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【名家看經濟】李沃牆/疫情衝擊日本恐陷技術性衰退-十大恐怖歌曲

唯推出時機恰處於美中貿易戰,出口受到衝擊,又加上強烈颱風肆虐,消費不如預期。據統計,日本的消費占GDP的5成多,其對GDP的影響舉足輕重;第4季民間消費季比下降2.9%,就是反映10月時上調消費稅,導致消費者緊縮開支;如今又受到疫情擴散衝擊,經濟前景將蒙上陰霾。而隨着人口老化,國際貨幣基金組織(IMF)認為,日本消費稅稅率到2030年時,必須達到15%,以應付日益增加的護理與醫療等社會保障成本。但實施消費稅結果又抑制了消費,最終導致經濟衰退,將使政策陷入兩難。

●李沃牆/現任淡江大學財務金融學系專任教授及兩岸金融中心副主任,亦為富華創投及兆豐第一創投董事、品豐投顧榮譽顧問。

▲日本高齡化趨勢不可逆轉,「活到老,做到老」已經成為日本勞動階層的一個共識。(圖/達志影像/美聯社)

日本疫情「海陸」兩頭燒 安倍支持度下降

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截至本(2)月17日止,停靠在橫濱港的鑽石公主號,船上總計已有454人感染新冠肺炎;而日本國內方面自2月13日以來,確診人數已從29人飆升到65人,增加一倍多,儼然已成為全球第二大確診人數國家。

二、日本於1990年代初因資產價格泡沫破滅,導致10年間出現嚴重的經濟衰退,民間需求大幅萎縮,物價持續下跌,平均經濟成長率不及1%,失業率則高達4%。被稱為「失落十年,lost decade」。據統計,日本自1990至2011年之年平均經濟成長率僅1.1%,其中2008年到2010年的3年平均成長率更為負1.17%,顯示其經濟欲振乏力,亦有論者稱之為日本「經濟迷失的20年」。

目前,日本65歲以上人口占總人口28.4%;預估2055年,65歲以上的人口將超過40%、15至64歲的勞動人口將減少一半;60年後,日本總人口數將減少3成;少子化及老人化導致勞動力短缺、消費力大減、醫療成本及社會福利成支出大幅上升。

日本甫公布的去(2019)年第4季GDP成長率年減6.3%,減幅創下6年來最大紀錄。展望今(2020)年第1季,日本經濟除了持續受消費稅影響外;在新冠肺炎疫情不斷擴散下,出口減少、觀光及消費飽受衝擊,預估今年第1季經濟成長將不樂觀。尤有進者,經濟成長連續兩個季度減少,日本經濟恐陷入技術性衰退(technical recession)。

但因實質薪資水準長期停滯不前,影響消費及投資意願;以致日本長期實施負利率的超寬鬆貨幣政策,通膨率仍不到1%,意謂以降息來刺激經濟的作用十分有限;再者,龐大的財政支出及不斷印鈔結果,也讓日本的負債總額占GDP比率高達240%,人均負債額約為845萬日元,居全球第一。準此以觀,在「日本病」症狀難改善下,經濟恐繼續失落。

因疏於早期防疫及未禁止陸客入境,日本新冠肺炎正處於開始擴散的階段,可謂「海陸」兩頭燒。日本媒體共同社於2月16日發表的調查結果顯示,首相安倍晉三內閣的支持率降至41%,比1月時的調查少了8.3%,跌幅寫下近兩年來最大紀錄。而令人憂心的是,夏季的東京奧運及帕奧會也可能遭到波及。

【名家看經濟】李沃牆/疫情衝擊日本恐陷技術性衰退

三、安倍晉三於2012年接掌政權後,曾在華府智庫戰略暨國際研究中心(CSIS)演說,強調「日本不是,而且永遠不會是二級國家」,「我回來了,日本也會」,展現強烈企圖心。不久便啟動喧騰一時的安倍經濟學,希望藉由政府擴大財政支出、央行擴大貨幣寬鬆及大刀闊斧的結構改革,即「安倍三箭」,促使通膨率升到2.0%目標,以擺脫長期以來癱瘓成長的通縮。

日本病未解 恐繼續失落日本目前為世界第三大經濟體,亦為七大工業國組織成員,是世界先進國家之一。日本曾是亞洲最大經濟體,但如今與中國大陸的差距愈來愈大。最大的原因就是犯了「日本病」。所謂「日本病」的症狀是「五低三高」,就是低經濟成長率、低利率、低通貨膨脹率、低薪資成長、低出生率及高失業率、人口老化程度高、債台高築,換言之,即經濟失去成長動力,進而長期停滯或衰退。

消費稅抑制消費 導致經濟衰退消費稅係為支撐高齡化社會的資金來源,並削減日本不斷擴大的財政赤字。日本政府曾於2014年4月將稅率從5%調高到8%時,結果導致消費者支出大幅下降,釀成經濟衰退。此後,安倍晉三即非常小心,不敢輕易再調高消費率;歷經兩度延期之後,直至去年10月1日起才將消費稅從8%調漲至10%;並結合配套措施,期望降低提升消費稅所造成的衝擊。包括預留2兆日圓作為折扣、購物券和公共工程支出之用;另外還有3千億日圓則將作為購買住房和汽車的稅收減免。但消費者信心在加稅前後趨於惡化,這將相應地抑制經濟活動。

綜合言之,經濟及社會結構改變的日本病狀症是導致日本經濟一蹶不振的關鍵。如今,新冠肺炎疫情擴散,日本恐陷入技術性衰退。有道是,屋漏偏逢連夜雨;日本目前的處境可謂時運不齊,命途多舛,步向「失落的三十年」已是必然。

▲因為防治疫情慢半拍,安倍晉三內閣的支持率降至41%,是兩年來最大跌幅。(圖/路透)

一、據日本厚生省的資料顯示,自1970年代以來,日本的出生人數一直持續下降,日本政府雖不斷努力營造生育環境,但成效不彰,出生率不斷地創下歷史新低紀錄。2019年上半年的出生率為30年來最低。安倍晉三雖於去年端出16歲之前由國家養育的育兒政策,恐怕也難見效。

▲安倍政府兩度延期調漲消費稅,直到2019年10月才由8%調至10%,但第4季民間消費季比仍下降2.9%,如今又遭受疫情,更雪上加霜。(圖/ReadyGo提供)